岳阳林纸发债难解资金之困野扇花

岳阳林纸5月28日发布公告称公司拟使用6000万元的募集资金暂时补充流动资金，而细辛属在此前一天，公司刚刚发布了2012年公司债券(第一期)发行公告，拟发行8.5亿元公司债券，但是对于缓解公司财务的作用却十分有限。

截至公司2013年一季报期，岳阳林纸账面上的货币资金为6.66亿元，然而短期借款为38.34亿元，长期借款高达37.68亿元，一年内到期的非流动负债为7.12亿元。虽然公司的资产负债率为69.14%，低于2011年以及2012年的平均水平，然而目前公司流动比率和速动比率分别为0.95以及0.38，说明公司资产在短期内变现的能力较差，资金链趋紧。

与此同时，受行业形势持续低迷，宏观需求疲软，行业毛利率普遍回落，截至2013年一季报期，岳阳林纸销售毛利率降至10.52%，为近十年以来的最低点。

某知名券商分析师表示：“造纸台湾云杉行业低迷还将持续一段时间，岳阳林纸虽然在成本控制，以及结构调整上做的还不错，也加强了例如食品包装纸、数码印刷纸等这些产品的的开发，但是短期内很难改善业绩。而且公司资金压力比较大，财务费用过高，即使成功发行公司债，也只能解决眼前的资金问题。”

公司2012年年报显示，岳阳林纸实现营业总收入65.42亿元，财务费用却高达6.1亿元，大量的吞噬了公司净利润，致使岳阳林纸亏损2.18亿元。2012年营腋花瑞香业总收南蓟入为公司3倍的晨鸣纸业财务费用约为公司的1.8倍，为10.93亿元，2012年营业总收入为公司1.6倍的太阳纸业财务费用约是其1.1倍。在普遍遭遇资金之困的造纸行业中，岳阳林纸的财务负担尤甚。